芝能智芯出品

2025年第二季度，三星电子在高附加值半导体产品方面的投入取得初步成效，HBM、DDR5等AI相关存储产品出货增长明显，但受库存价值调整、非内存产品出口限制等多重因素影响，整体盈利仍承压。

总营收同比小幅增长至74.6万亿韩元，但营业利润较去年同期下降逾半至4.7万亿韩元，核心财务指标普遍走弱，在晶圆代工、系统芯片、显示、移动等业务领域，三星继续推进先进制程、AI集成和差异化显示等技术路线，背后的系统协同与盈利转换能力仍待观察。

Part 1

半导体业务：AI驱动下的恢复 

本季度三星设备解决方案（DS）部门实现营收43.6万亿韩元，同比微增4%，但营业利润仅为0.4万亿韩元，同比大幅下滑。

盈利能力的下行，主要源自两个方面：

◎ 其一是内存产品虽然在高密度、高性能需求推动下出货改善，但仍受到库存价值调整等成本因素的明显拖累；

◎ 其二是系统芯片与晶圆代工业务虽然营收环比提升，但尚未摆脱结构性盈利困境。

内存业务方面，三星加快向AI服务器方向的高性能产品转型，HBM3E和高密度DDR5等产品出货提速，配合服务器SSD销量上升，使得整体产品结构进一步优化。

但在盈利端，受限于上游库存的处理成本和产品平均价格未全面回升，毛利率恢复速度滞后。特别是在NAND领域，虽然库存减少幅度可观，但整体价格依然低迷，限制了盈利空间。

展望下半年，三星计划重点推进AI服务器所需的DRAM和NAND解决方案。

其中，HBM将延续其在AI训练芯片（如GPU）中的高带宽应用场景，配合24Gb DDR5与GDDR7等高密度颗粒，为数据中心提供端到端存储支持。

在NAND方面，第八代V-NAND的快速迁移也将提升功耗与面积效率，为高性能SSD打开市场空间。然而，上述技术更新虽已成型，但需要更多时间与客户实际需求对接以转化为实质盈利。

系统LSI业务方面，三星推动基于环栅（GAA）晶体管结构的旗舰级SoC出货，虽然在技术规格上实现突破，但由于5G调制解调器、AI推理功能等功能模块的开发成本偏高，导致毛利改善受限。

此外，作为三星内部集成型SoC平台的核心，Exynos系列仍处于市场回归阶段，尤其在高端旗舰产品中的采用比例不及竞品，短期内对集团利润的贡献有限。

下半年，LSI业务将继续推动超高分辨率图像传感器与纳米棱镜传感器的销售，以拓展移动图像处理与工业视觉应用场景。

晶圆代工业务表现分化，营收环比显著增长，客户对2nm及以下先进节点的试产意愿增强，对AI芯片库存进行了价值重估，且成熟节点产能利用率依旧不高，整体利润承压。

三星下半年计划加快2nm GAA工艺的量产准备，以新型移动SoC作为突破口，同时扩大与关键客户在高性能计算和AI推理芯片上的合作。

三星半导体业务虽呈现技术结构优化趋势，但盈利恢复速度慢于预期，尤其在库存清理、成熟制程稼动率、AI芯片出口合规性等方面，仍存在波动。

短期依赖HBM和DDR5拉动的回暖具有一定可持续性，但要实现系统盈利性恢复，仍需芯片平台、代工工艺、封装协同的中长期磨合。

Part 2

系统业务：旗舰驱动增长 

在设备体验（DX）板块，三星MX业务实现了29.2万亿韩元的营收和3.1万亿韩元的营业利润，同比均实现增长。

其中，旗舰产品Galaxy S25系列和中端A系列带动整体出货结构优化，在智能手机高端市场保持份额。尽管相比第一季度因新机发布带来的基数效应，出货略有回落，但得益于成本控制及产品定位调整，整体盈利能力保持稳定。

技术路线方面，三星继续加码AI在智能设备端的集成。

S25与A系列逐步引入本地AI模型支持图像识别、语音交互与场景理解，同时计划将此类功能延伸至平板与可穿戴设备，如Galaxy Watch和Buds系列。

此外，三星正在推进三折屏等新形态设备，预计下半年通过扩展现实（XR）与下一代交互界面，拓展生态边界并差异化竞争。

显示面板业务（SDC）营收6.4万亿韩元，营业利润0.5万亿韩元，在当前全球面板需求低迷背景下保持了稳定贡献。

移动显示方面，受主要客户旗舰机型备货推动，以及汽车和IT面板应用增加，订单结构趋于均衡。QD-OLED在大尺寸显示器中的市占率继续提升，特别是在游戏显示器领域的更新周期中，凭借色彩与响应速度优势，逐渐扩大出货规模。

下半年，三星将继续利用可量产的大尺寸OLED与量子点技术结合，强化电视与高端显示器线布局，并通过SmartThings等平台化服务连接多终端，增强用户粘性与ARPU值。

此外，通过进一步提高发光材料寿命和蓝光控制能力，优化面板效率与视觉舒适性，也将是维持成本竞争力的关键。

家电与视觉显示业务方面，尽管Neo QLED与OLED电视销量有所提升，但整体需求疲软及价格竞争使营业利润下降。

三星将借助下半年旺季与AI图像处理技术迭代，加强高端电视产品组合，并配合SmartThings、Knox和TV Plus等系统服务，提升整体系统粘性和内容溢价能力。

DX板块通过旗舰产品、AI集成和形态创新保持盈利基础，但在全球终端消费承压背景下，未来增长更依赖于系统生态构建和硬件+服务的一体化转型。显示器业务的稳定输出和高端化方向值得关注，但其盈利弹性仍较低。

小结

三星2025年第二季度财报展示出明显的结构特征：高端半导体产品与旗舰终端设备推动了营收结构的优化，但受库存调整、非经常性成本及全球出口政策不确定性影响，整体盈利水平未能同步恢复。

从财务数据看，毛利率环比下降1.3个百分点至34.2%，营业利润率下滑至6.3%。

半导体业务正在逐步建立新一轮AI周期下的产品布局，HBM、LPDDR5X、GDDR7等构成面向高性能算力市场的产品群，晶圆代工则推进2nm GAA等先进工艺准备，但系统性盈利尚需量产、客户验证和市场成熟过程。

       原文标题 : 三星电子2025年第二季度财报：半导体逐步恢复